近期，皇台酒业(13.780, -0.19, -1.36%)的人事变动引发了市场的广泛关注。在短短三年多的时间内，公司已连续更换了三位董事会秘书，这一现象在业界实属罕见。值得注意的是，自2000年上市以来，皇台酒业已有近25年未进行现金分红，其经营状况长期在盈亏边缘徘徊，营收规模甚至未能突破2016年的历史高点。
皇台酒业当前的业绩表现，与昔日同贵州茅台(1466.370, -3.74, -0.25%)齐名的辉煌时期形成了鲜明对比。曾几何时，皇台酒业作为白酒行业的佼佼者，与茅台并肩而立，共同书写了中国白酒的传奇篇章。然而，时过境迁，如今的皇台酒业已逐渐淡出了行业的主流视野，其发展轨迹令人唏嘘不已……
上市以来从未现金分红
近期，有着“西北茅台”之称的皇台酒业发布公告称：成志坚因个人原因向公司提出了辞去董事会秘书职务的申请，辞职后他将不再担任公司的任何职务。在找到并聘任新的董事会秘书之前，公司的董事、总经理代继陈将暂时接管并履行董事会秘书的职责。
皇台酒业董事会秘书的频繁更换，在白酒企业中可谓是出了名的。相比之下，像贵州茅台、山西汾酒(196.610, 0.72, 0.37%)、洋河股份(76.440, 0.26, 0.34%)这些白酒上市企业，多年以来都保持着董秘团队的稳定。
扭亏背后
中高端白酒销售乏力
皇台酒业曾经以“南茅台，北皇台”之美誉风光无限。2024年，公司预计实现利润2500万元至3300万元，同比大幅增长266.56%至319.86%，并且在已公布归母净利润的9家酒企中，排名跃升至第6位，超越了酒鬼酒(46.180, -0.22, -0.47%)、岩石股份(11.460, -0.36, -3.05%)和金种子酒(11.570, -0.05, -0.43%)，看似取得了一定进步。
再回顾皇台酒业近年来的盈亏状况，2021年亏损1355万元，2023年再度亏损1501万元，这种盈亏不定的表现反映了公司经营的不稳定性。
从营业收入来看，皇台酒业在2016年实现了1.78亿元的营收，但到了2023年却降至1.54亿元，甚至在白酒行业整体稳步增长的大背景下，仍未能突破2016年的水平。
目前，皇台酒业已经构建起了一个多元化的产品线，其中，“皇台经典”系列定位高端市场，“窖底原浆”系列则是公司的主打产品，而“皇台六鼎”系列与“皇台宾”系列则作为辅助产品线存在。此外，“禧酒”、“醉凉州”、“龙马本色”、“老皇台”以及“皇台小酒”等也作为补充，满足了不同消费者的需求。
然而，从2024年上半年的业绩表现来看，皇台酒业在不同价位段的酒品表现各异。具体来说，低端酒品实现的营业收入为1440.77万元，中低端酒品为2451.5万元，中高端酒品为1381.97万元，而高端酒品则实现了1192.38万元的营收。
此外，从毛利率来看，皇台酒业在2024年三季度末的毛利率为65.90%，低于白酒行业69.04%的平均水平。
曾梦碎酱酒
机构关注度极低
皇台酒业长期面临着营收与利润在行业排名靠后的困境，公司也在主动寻求重塑方案以改善现状。
此外，皇台酒业在机构关注度方面也处于较低水平，鲜有专业机构对其进行深入调研。从券商研究报告的角度来看，上一份关于皇台酒业的研报还要追溯到2012年1月东兴证券(11.640, 0.01, 0.09%)发布的《11年预告扭亏为盈有望摘帽》，这足以反映出公司长期以来未受到市场的足够重视。
尽管皇台酒业近期预告利润转正新型股票配资，但公司长期在盈利与亏损之间徘徊，这暴露了其经营中存在的较大问题，也折射出中国白酒行业激烈的市场竞争和不断变化的消费环境。对于皇台酒业而言，如何在新的市场环境中重拾昔日辉煌，将是一个充满挑战的课题。
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