近期,受央行发声、大行卖债、税期资金边际收紧、行业监管等多重因素影响,各期限利率普遍上行,导致债市整体表现疲软,资管市场也难逃波及。而债券资产是银行理财的重要投向之一,那么,本次债市回调是否还会延续?理财市场的真实表现究竟如何?面对此类市场波动,投资者和理财机构又该怎样应对?
一、债市下行空间有限,理财市场未受明显波及
数据显示,今年8月债市小幅回调,目前已进入震荡维稳行情。在债市回调期间,一部分银行理财产品出现净值波动,固收类理财产品的净值涨幅环比有所收窄,但并未出现破净率大幅上升的情况。目前,债市波动已趋于稳定,理财产品回撤情况已修复,理财市场整体运行稳健,未因债市调整引发大规模赎回现象。
相较于2022年末债市波动引发的银行理财大面积“破净潮”,本轮调整影响明显较小,其形成原因和影响与2022年也有显著差异。
一是宏观经济环境不同。2022年末,主要系受到市场资金面和多项政策调整等因素影响,债市大幅调整,引发理财产品大面积破净,非理性的赎回行为又进一步加剧了债市走低的“负反馈”;而本轮债市调整主要源于在7月央行降息操作后的风险释放措施,在当前经济基本面相对疲软和资产稀缺的背景下,利率大幅上升风险较小,且呵护实体经济回升向好的总基调不变,因此债市的回调空间有限。
二是理财市场环境不同。近两年来,理财公司净值化管理经验与能力不断积累,理财市场的抗风险水平明显提升。具体来看,理财产品结构不断优化,基于广大投资者“低波、稳健、高流动性”的投资需求,现金管理和固收类产品占比持续提升,资产配置适应市场需求调整,债券投资占比有序回落,在“多资产多策略”理念下,产品收益和抗风险能力稳步提升。同时,在投教工作的有序推进下,投资者的长期投资理念也更加成熟,面对债市短期波动并未出现大面积赎回行为,行业高质量发展成效显著。
二、理财产品净值上升趋势不变,抵御风险能力突出[1]
理财产品净值已修复,平均单位净值稳步上升。尽管受到债市回调影响,8月理财产品净值出现波动,但整体上升趋势依然稳固。从行业规模来看,截至8月,万亿规模以上理财子在银行理财市场规模占比83%,承担着行业压舱石作用,这些理财公司产品8月平均净值普遍都在水上,固收类产品平均单位净值较7月上涨0.14%,交银理财、兴银理财、信银理财、中银理财和光大理财产品平均单位净值增长率位居前五。
风险控制表现亮眼,产品波动回撤保持低位。普益标准监测数据显示,8月理财公司固收类产品整体最大回撤和年化波动率分别为0.075%和0.205%,均处于较低水平,并未受债市波动的显著影响,风险抵御能力表现优异。从波动控制和回撤控制表现来看,万亿规模以上理财公司中,信银理财、光大理财、中邮理财和兴银理财跻身前五名。
总体来看,本轮债市波动下,与之关系最紧密的固收类理财产品整体表现依然坚挺,以稳健的业绩表现为广大投资者递交了一份不俗的答卷,尤以信银理财、光大理财为代表,两家机构在产品净值增长性和稳定性表现上保持行业领先地位,极大地发挥了头部机构的专业能力和表率作用。
三、投资者树立长期投资理念,“稳健理财”市场定位确立
在净值化管理的大背景下,经过市场多轮调整波动,伴随投资者教育工作的持续推进,理财投资者的金融素养不断提升,长期投资理念逐步建立,面对短期市场波动的态度更加理性,银行理财也不断增强面对市场波动时的投资韧性,陪伴广大投资者共渡市场周期,同享稳健增值。
稳健理财市场地位确立。《中国银行业理财市场半年报告(2024年上)》显示,2024年上半年,银行理财为投资者创造收益3413亿元 ,已成为满足人民美好生活需要,增加居民财产性收入的重要途径,让上亿理财投资者享受到“稳稳的幸福”。
投资者“信心”回归,长期投资理念逐步确立。截至2024年6月末,行业规模稳步回升至2022年末“破净潮”之前的峰值水平至28.58万亿,银行理财投资者数量稳步上涨至1.22亿,较年初增长6.65%,其中,年内新增个人投资者738.88万个。
债市回调结束,理财市场重归稳定,投资者投资理念更科学、更合理。可以说,一个更加健康长效的理财市场正在成型。
注:[1]统计范围为理财公司发行的固收类产品,不包含合资理财公司。[2]统计范围为在7月和8月均披露了净值的产品。
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