2025 年 1 月对于 A 股及北交所市场而言，是一个新股上市较为密集的时期，短短 15 天内就有 7 家公司成功上市。然而，其中四家公司在上市后却出现了不同比例的下跌。在这四家下跌的公司中股票融资操作步骤，星图测控于 1 月 2 日上市，1 月 15 日收盘价为 49.07 元，跌幅达到 - 9.96%；黄山谷捷1 月 3 日上市，收盘价 56.5 元，下跌 - 1.57%；C 钧崴和C 赛分均在 1 月 10 日上市，分别下跌 - 17.82% 和 - 13.08%。
图片
在这样的大背景下，1 月 14 日，马可波罗成为深交所 2025 年第 1 位首发上会并顺利获得通过的 IPO 企业。马可波罗预计募集资金 23.77 亿元，用于生产线的绿色化、智能化升级改造。然后再 2024 年全国各大陶瓷产区停窑率或上升期间却要募集23.77 亿元是否可以消化产能？是否会跟其他已上市公司一样？变更募投项目。用于永久补充流动资金。
马可波罗关联方债权转让与坏账计提的透视
——2021-2022 年
马可波罗招股书(上会稿显示)，2021 年和 2022 年多家企业存在关联方转让债权及相应的坏账计提 6.6亿元和 6.8亿元合计14.6亿元。
以下是各企业的具体情况：
恒大地产在 2021 年的应收款项原值为 5.1亿元，且该债权已按 100% 计提坏账。
融创地产 2021 年的应收款项原值为 0.51亿元，坏账准备从 2021 年的 0.41亿元增加到一定程度，计提比例为 80%。
金科地产 2021 年应收款项原值为 0.40亿元，同样按 100% 计提坏账，与恒大地产类似，反映出企业对该笔债权的回收已不抱希望。
阳光城地产 2021 年应收款项原值为 0.046亿元，坏账准备为 0.042亿元，计提比例达 90%。
时代地产 2021 年的应收款项原值为 0.4亿元，坏账准备为 0.32亿元，计提比例 80%。
万科地产的情况有所不同，2021 年应收款项原值为 0.03 亿元，按账龄 10% 计提坏账。
雅居乐地产在2021 年应收款项原值 0.16亿元，坏账准备 0.12亿元，计提比例 80%；2022 年新增 0.03亿元的应收款项原值，坏账准备 0.009 亿元，计提比例 30%。
绿地地产 2022 年应收款项原值为 0.9亿元，坏账准备 0.27亿元，计提比例 30%。
广州市元通电子商务有限公司 2022 年应收款项原值 0.29亿元，坏账准备0.08亿元，计提比例 30%，与绿地地产类似。
图片
马可波罗 2024 年度业绩预测
—— 应收、净利润、扣费净利润双双预测下降
——停窑停产、停窑检修
马可波罗招股书(上会稿)显示，2024 年度的业绩预计数据。公司预计 2024 年度实现营业收入约为 72.3 亿元至 74.3 亿元，同比变动 - 18.99% 至 - 16.75%；归属于母公司所有者的净利润约为 12.8 亿元至 13.5 亿元，同比变动 - 5.39% 至 - 0.22%；扣除非经常性损益后归母净利润约为 11.5 亿元至 12.2 亿元，同比变动 - 7.25% 至 - 1.60%。马可波罗表示，业绩变动主要系建筑陶瓷行业市场竞争加剧，销售价格以及销量有所下滑。
图片
从行业整体情况来看，形势不容乐观。据媒体中国陶瓷网去年11月13日报道，全国几大陶瓷产区包括江西、山东、四川、湖北等地均出现了停窑情况，各个产区停窑率均约在 30%~50% 及以上。截至去年 7 月初，全国陶瓷行业停窑率已经达到 50% 左右。其中，河北高邑、赞皇产区受政策影响被迫全线停窑；山东淄博、临沂产区部分大产能的生产线也被迫进入停窑期或规划停窑网易手机网。2024 年11 月底、12 月大面积陶企停窑检修潮，全国各大陶瓷产区停窑率或将持续上升。
在这样行业背景下，马可波罗是否会独善其身？
图片
马可波罗若上市后业绩变脸中小股东权益之思
——谁来守护与责任
建筑陶瓷行业面临着产能过剩的困境，马可波罗且在 2024 年业绩预测中营业收入和净利润双双下滑背景下，公司仍计划通过 IPO 募集大量资金用于扩大产能。如果上市后市场环境未能如预期好转，产能无法及时消化，那么公司的业绩可能会进一步受到冲击，股价也极有可能下跌。此时，中小股东和散户将首当其冲地承受损失。一旦上市后股价出现下跌，中小股东和散户的权益谁来保障？
从马可波罗自身角度看，若产能未消化，可能会面临资金周转困难、成本增加等问题。而对于中小股东和散户来说，往往缺乏足够的信息和资源来应对这种情况，只能眼睁睁地看着自己的投资缩水。那么，在这种情况下，马可波罗是否会根据实际情况调整募投项目，或者将部分募集资金用于补充流动资金以缓解经营压力呢？
马可波罗在过会前已经存在诸多争议，如业绩下滑、突击分红、应收账款风险以及与四通股份的关联关系和同业竞争问题等(相信券商老师已经和所里解释清楚或写过专项核查，应该不是问题)。
首发上会委员现场只问了一个“经营业绩问题”。
图片
《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见(试行)》，显示，完善全链条回溯问责机制规则，对上市后被发现欺诈发行等违法违规情形的股票融资操作步骤，回溯全链条各环节履职情况。拟上市企业和中介机构存在违规情形的，依照《证券法》等规定严肃问责。审核注册人员和上市委委员存在故意或重大过失、违反廉政纪律的，终身追究党纪政务责任”。
文章为作者独立观点，不代表线上股票配资门户网_在线股票配资平台_最专业股票配资平台观点
相关文章
